（彭博社）“对雪佛龙公司 (Chevron Corp.) 10 月份收购赫斯公司 (Hess Corp.) 的交易投入数十亿美元的对冲基金经理仍坚持自己的赌注，尽管存在另一个可能会破坏收购的障碍。
埃克森美孚公司上周表示，它拥有优先购买赫斯 在圭亚那海岸共同拥有的利润丰厚的海上石油开发项目中的股份的权利，该开发项目是雪佛龙以 530 亿美元收购的皇冠上的明珠。圭亚那和邻国委内瑞拉之间的紧张局势不断升级，促使一些人重新评估收购完成的可能性。
这增加了 Millennium Management、Pentwater Capital Management、Balyasny Asset Management 等对冲基金的风险，截至 12 月底，这些基金收购了 Hess 近八分之一的股票，总价值超过 50 亿美元，使其成为全球最大的对冲基金之一。根据彭博社汇编的数据，该集团最受欢迎的并购套利头寸之一。
Millennium、Pentwater 和 Balyasny 拒绝置评，而 Adage Capital Management 的代表则没有回应置评请求。
“我并不否认这是美中不足，”威彻斯特资本管理公司联席首席投资官罗伊·贝伦说，该公司是在赫斯股票中拥有重要地位的机构投资者之一。“尽管围绕此事和委内瑞拉局势存在诸多争议，但我们仍然相信这笔交易更有可能完成。”
两家对冲基金在该交易上进行大量并购套利的投资者也表达了同样的观点。他们要求不透露姓名，因为他们无权公开发言。埃克森美孚宣布收购后，Hess 的交易价格与收购要约价值之间的差价已从 11 美元缩小至 7 美元左右，这是市场对交易完成信心增强的又一迹象。
赫斯交易涉及的风险说明了押注大型企业收购结果的复杂性。在拜登政府的领导下，并购套利投资者已经面临着更严峻的反垄断环境，交易量在去年急剧放缓后才刚刚开始反弹。
尽管坚持押注，但鉴于最近的事态发展，一些大型对冲基金现在对该交易仍比宣布时更加谨慎。
让套利交易者感到复杂的部分原因是，股权纠纷源于埃克森美孚和中国石油巨头中海油与赫斯就圭亚那资产达成的联合运营协议。由于该合同不是公开的，投资者很难评估其可能如何实施，及其对交易完成时间（定于 2024 年中期左右）的影响。
萨斯奎哈纳金融集团 (Susquehanna Financial Group) 风险套利分析师弗雷德里克·鲍彻 (Frederic Boucher) 表示：“希佛龙公司已明确表示，它认为优先购买权问题不适用，而且大多数投资者似乎已经接受了这一观点。”该公司是赫斯证券的做市商。雪佛龙上周表示，它“完全致力于”赫斯交易，并且不认为合同或与埃克森美孚的讨论将阻止其完成。
鲍彻补充说，埃克森美孚最终可能直接收购赫斯的可能性可能会导致价差缩小。
埃克森美孚表示：“我们的投资者和合作伙伴有义务考虑根据我们的联合经营协议规定的优先购买权，以确保我们保留实现我们在圭亚那资产中创造和有权获得的重大价值的权利。”在一份声明中说。
在委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗在最近举行的拉丁美洲和加勒比国家共同体会议期间与圭亚那总统伊尔法安·阿里交换礼物后，地缘政治紧张局势“另一个主要的不确定性”也有所缓解。
几位市场专家表示，基于 Hess 的不同假设，目前市场定价的交易完成可能性似乎在 65% 至 75% 之间，从上周的 55% 上升至 60%。合并失败时的独立价值。
许多对冲基金还拥有大量期权头寸，这些头寸似乎可以抵御赫斯股价下跌的影响，尽管从监管文件中无法看出它们能抵御多大程度的下跌。
过山车。雪佛龙-赫斯的交易对并购套利投资者来说是一个可喜的缓解，因为去年大部分时间，由于交易放缓，他们一直在努力寻找有吸引力的机会。他们认为，此次收购不太可能像微软公司收购动视暴雪公司那样面临严格的监管审查。由于这是去年宣布的第二大石油合并，因此如果交易按计划进行，预计将带来巨大收益。
麻烦的第一个迹象出现在十二月，当时委内瑞拉威胁要夺取圭亚那矿产丰富的地区。赫斯的股价跌至比雪佛龙出价低约 14 美元，这是自该交易宣布以来的最大差距。
据知情人士透露，上个月，由于两个南美国家之间的地缘政治紧张局势不断升温，来自伦敦和纽约的对冲基金高管纷纷涌向乔治城举行的圭亚那能源会议和供应链博览会。
因讨论私人问题而要求匿名的知情人士表示，由于需求激增，乔治城的顶级酒店已被订满，一些基金经理最终不得不共用房间。当时从伦敦到圭亚那首都的往返商务舱机票价格飙升至1万多英镑。
现在，基金经理正在等待股权纠纷能否通过谈判得到解决。雪佛龙表示，如果纠纷确实进入仲裁且埃克森美孚胜诉，该公司将取消收购。
Wallachbeth Capital 的事件驱动策略师布雷特·巴克利 (Brett Buckley) 称其为“后果严重、概率较低的事件”，并补充说，虽然与埃克森美孚和中海油的优先购买权纠纷给套利投资者增加了一层额外的风险，但“这不太可能影响交易结果。
“在这样的交易过程中可能会出现这些争议，”他说。“应由有关各方友好解决。”